AI驱动的存储芯片超级周期：三星登顶全球第二大赚钱公司

编者按：在人工智能（AI）基建周期中，英伟达曾是最大的赢家，但最新一轮芯片行情表明，AI 的瓶颈不仅在于 GPU，也在于存储。过去一年，资本持续涌入 AI 领域，推高了对高带宽内存（HBM）的需求，同时压缩了传统 DRAM 和 NAND 闪存的供应。随着大模型训练需要 GPU 与 HBM 配套，推理需求带动通用服务器扩张，存储芯片行业从周期性行业转变为 AI 产业链中最稀缺、最赚钱的环节之一。

这一趋势推动了三星、SK 海力士和美光等存储芯片制造商的业绩爆发。2026 年第一季度，存储芯片价格环比上涨近一倍，远超市场预期。三星电子一季度净利润超过 300 亿美元，其中约 94% 的营业利润来自半导体业务。这场供需结构的重新定价并非短期现象，而是一场长期变革：新晶圆厂建设周期漫长，HBM 占用更多产能，传统存储供应进一步受限。

在此背景下，存储芯片正从“配套部件”升级为“战略资源”。服务器、PC 和手机厂商开始支付溢价锁定产能，甚至接受五年期合同、预付款和共同投资建厂。过去依赖握手协议的供应关系，正在转向更强约束的长期绑定。这标志着 AI 竞争已从模型、算力和云平台扩展到底层供应链。

值得关注的是，AI 基础设施的瓶颈正从单一算力扩散到更广泛的硬件体系。GPU 决定模型能否训练，HBM 决定数据能否高速交换，DRAM 与 NAND 则影响推理和服务器扩张的成本结构。当越来越多企业意识到“谁掌握存储供应，谁就能掌握 AI”时，存储芯片的暴利周期实际上也是 AI 基建进入资源竞赛阶段的一个信号。

截至去年底，全球对人工智能的投资已经将存储芯片行业推入一轮“超级繁荣周期”。利润刷新纪录，价格预计将在 2026 年前三个月较上一季度再上涨 50%。然而，实际情况比预期更好。

三星存储业务执行副总裁 Jaejune Kim 在财报电话会上表示：“当前可供应的产能远远无法满足客户需求。” 今年以来，三星股价上涨 72%，SK 海力士上涨 90%，美光上涨 65%。

据科技市场研究机构 TrendForce 数据，2026 年前三个月，存储芯片价格较上一季度上涨近 100%，约为最初预期涨幅的两倍。近年来，存储芯片制造商优先生产 AI 所需的专用存储芯片（HBM），限制了传统存储芯片的供应。

随着推理需求上升，通用服务器需求增长，传统存储芯片的盈利能力被推上新台阶。根据 FactSet 的估算，三星、SK 海力士和美光预计将在 2026 年合计实现约 3500 亿美元净利润。三星预计将超过 Alphabet、微软和苹果，跃升至全球第二位。

Counterpoint 半导体研究分析师 MS Hwang 表示，DRAM 的营业利润率已达到约 80%，NAND 闪存最高可达 60%。与此同时，客户正在支付溢价以锁定更多供应，并限制竞争对手获得的产能。

全球电子元器件分销商 Fusion Worldwide 执行副总裁 Marcus Chen 表示：“我们今天看到的，是市场有史以来最严重的一次存储短缺。” 花旗半导体分析师 Peter Lee 补充称，有些合同期限长达五年，并要求客户预付约 30% 的费用或共同承担新建工厂的投资成本。